比別人早一步 投資下一個股王

比別人早一步　投資下一個股王

 撰文︰林宏文

◆  華晶總經理夏汝文專業、正派，成為建華

證券搶先簽約的客戶。（王建棟/攝）

別人早一步挑中下一個股王，就有機會大賺一波。然而，如何及早挑出「股王候選人」，就有如披沙揀金般的困難了！這就像伯樂一樣，懂得看出骨瘦如柴的一匹馬，有日行千里的潛質。建華證券總經理許道義、旭陽創投董事長邰中和等人，都是現代伯樂；在某些企業處於虧損狀態，就一眼相中其成長潛力。了解他們的投資哲學，就能領悟成為現代伯樂的祕笈。

而人稱「股王製造機」的聯發科技董事長蔡明介，培育出一匹股價跑第一的千里馬。懂得他培育新股王的方法，也能看出具有潛質的股王候選人，從而比別人早一步投資下一個股王。

民國八十八年，華晶科技成立不滿三年，有一天，建華證券總經理許道義親自去拜訪華晶總經理夏汝文。當時全球數位相機市場仍在起步階段，華晶當年每股大虧二‧九元，但與夏汝文談完一席話的許道義，心情卻異常興奮，當下就決定為這家公司擔任輔導券商。 「當時我發現華晶的專業技術相當強，還有能力自行開發晶片，加上夏汝文給他印象相當專業而正派，因此，即使公司還沒有獲利，但我覺得未來會很有潛力。」許道義當時的判斷果然沒錯，隨著數位相機市場的興起，華晶因為搶得先機，每年都以巨幅速度成長，讓建華證券大賺一票。

 老闆領導風格迥異　專業正派是投資指標

建華證券不只挖掘到華晶這塊寶玉，亞洲光學與聯發科技兩支股王都由建華證券承銷，更一舉奠定建華證券在國內承銷市場的龍頭地位。許道義從兩家公司董事長賴以仁與蔡明介的身上，看到一個成功企業家的典範。「賴以仁屬於衝鋒陷陣型，蔡明介則是冷靜思考型，管理風格也各有特色，但他們都擁有一個成功企業必備的專業、正派的形象。」

許道義有時候會從日常互動中觀察這些企業家，例如他與賴以仁打高爾夫球，「遇到障礙他就直接攻，從來沒有遲疑。」這種領導風格也具體表現在他的企業中，所以亞光是國內光學元件廠中最積極加碼擴充的企業。「至於蔡明介就不太打球，但是他非常沉穩，關心的重心都在企業的策略及管理上。」許道義認為，這些都成為他最後拍板投資的重要指標。

不僅承銷界龍頭的經驗談極具參考價值，直接進行投資的創投業，也有累積沉澱多年的智慧結晶。今年績效表現最突出的創投公司，應以董事長邰中和領導的旭陽創投排第一，因為旭陽今年擊出創投業界最羨慕的兩支「全壘打」，一個是啟碁，另一個是立錡，前者讓旭陽賺了近十倍，後者則因為旭陽是以十元投資的原始股東，至今帳面已賺了三十多倍。

「投資立錡的過程並沒有特別之處，就是選對領域，執行又很好罷了。」邰中和輕描淡寫地說， 立錡總經理謝叔亮當初帶了幾個人來找他，原本是計畫要做 IC測試的業務，但後來改成做電源管理 IC，他覺得謝叔亮還不錯， 因此就投資他，如今市場上對立錡的反應那麼好，讓他有點意外。

 挑對產業團隊堅強　低調謙虛是共通特色

邰中和強調，立錡的成功，當然是充分利用台灣晶圓代工廠的優勢，以及貼近主機板及下游產業客戶等條件，但讓立錡能夠快速崛起的主因，「是因為選對了冷門產業，就好像題目選對了，論文就很好寫。」另一個主因則是團隊都是經驗豐富而且非常成熟的人，彼此合作無間，管理也很上軌道。

一向不愛曝光的邰中和，對媒體的採訪幾乎都是「一律回絕」，而立錡的作風似乎也深受邰中和影響，即使在確定上市後還是一直迴避媒體採訪，如今立錡股價已飆高到二六○元，頗有「準股王」的態勢。

低調不曝光，應該也是許多股王的共同特色，仔細觀察當今的股王聯發科，董事長蔡明介一直保持低調，至於股后大立光電董事長林耀英，及今年曾一度挑戰股王的廣明光電總經理簡貞介，也都是不愛面對媒體的人。

 低檔加碼能撿便宜　能擔十斤只說擔七斤

近來聲勢看漲的華鴻創投董事長陳仕信，也是今年績效最佳的創投名人。華鴻在過去景氣最差的三年間，大舉加碼光電、無線通訊及 IC 設計三大領域，目前持有包括大立光電、華寶及點晶等高獲利公司股票，每家公司的股價都已超過一百元，表現之好讓許多前輩黯然失色。

陳仕信談到三年前投資大立光電時的經驗，當時他與大立光電董事長林耀英首次接觸，就喜歡上這個人。「他是非常 decent（正直）的人，身上融合了德國與日本企業的優點，公司管理也很上軌道，讓我相當佩服。」除了董事長外，大立光電也有一個全力投入研發的總經理陳世卿，兩人形成完美的絕配，因此陳仕信力主投資大立光電，讓華鴻成為最早期入股大立光的法人股東。

陳仕信說，當時他與林耀英談話，聽到一句讓他印象深刻的話：「如果我們有擔十斤的力量，對外也只要說七斤就好。」這句話讓陳仕信對林耀英更為尊敬，也相信大立光電絕對是一家實力遠超過想像的公司，因此，雖然當時認購價格很高，但是若以大立光電往後的獲利及股價表現來看，當時的價格一點都不貴。

 積極卡位投資股王　人脈具關鍵推手角色

投入創投業十餘年的怡和創投董事長王伯元，也有成功投資多家股王的經驗。早年怡和是聯發科技的大股東，如今又是原相科技最大法人股東，今年手中還有中華網龍、智冠及菱光等高獲利公司，績效在創投中也是名列前茅。

王伯元說，他從事創投十餘年，一直覺得企業成功的關鍵還是在經營團隊身上。四年前，他把原任美商愛默生電器（ Emerson Electric ）中國蘇州總經理王煒找回台灣，請他接手岌岌可危的中磊電子，後來中磊反敗為勝，主因就是王煒接手後，能夠對症下藥，穩住經營團隊，建立權責制度，讓中磊的業績逐漸步上軌道。

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