彼得．林區觀點

‧彼得．林區觀點：業餘投資人也可以擊出十壘安打

(2004/03/29)

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編按：彼得．林區是富達基金投資顧問 ─ 富達管理及研究公司的副主席，同時也是擁有超過三十年以上市場投資經驗的暢銷作家。1977~1990年的十三年間，他負責操作管理富達麥哲倫基金，期間該基金的投資績效名列世界第一，且資產規模亦從2千萬美元成長至140億美元。

在＜彼得林區選股戰略＞中，作者從如何讓自己做好投資的準備，到挑選贏家、以及長期投資時應注意的要點上，來與投資人分享他縱橫股海30餘年，經營知名「富達麥哲倫基金」的經驗。

彼得林區回顧1990年時，將近有50%的美國家庭持有股票或投資共同基金，比1989年的32%還要高，也就是說整個股票市場在一年間創造了25兆美元的新財富。因此，在本書中他特別提到如何在飲食、購物等日常生活之間，發掘出最棒的「十壘安打」的股票，也就是可以讓您的投資增值十倍的股票。

雞尾酒會理論

彼得林區在書中提出了幾年下來，他參加宴會後得出一套獨特的「雞尾酒理論」：就是當市場失望時要保持樂觀，而當市場激情時卻反而要保持理性。他大致將股市循環分為四個階段。當市場開始上揚的第一階段，通常是在沒有人預期將再回升的情況下發生；此時宴會上的客人寧願跟牙醫聊牙斑問題，也不願意跟基金經理人談論股票。

第二階段時股市大概已上漲了15%，但還是沒什麼人注意到。此時通常在彼得林區跟其他客人表明其基金經理人的身分之後，對方還會稍微停留一會，然後告訴彼得林區，股票市場有多危險，再轉身過去跟牙醫聊天。

在第三階段，股市漲幅已達到30%，此時對股票有興趣的人會整晚圍在彼得林區身邊，根本不理會牙醫。酒會中的來賓多少都已買了一、兩支股票，大家也熱烈討論股市的狀況。

在第四階段，大家還是會圍著彼得林區，但此時會換成他們告訴彼得林區應該買哪些股票，連牙醫也都會告訴他應該買哪支股票。不過，通常這個時候股市行情大概已經快到頂峰，馬上要開始下跌了。

如何挑選投資贏家

在了解市場及自己的投資屬性之後，彼得林區提到，在選股方面，他會避開熱門產業中最熱門的股票，並小心口耳相傳、及名稱花俏的股票。

因此，在挑選投資贏家時，有幾點是必須注意的：

．了解你手中持股公司的本質，以及持有它的特定理由。

．尋找那些已經開始賺錢，而且已經證明其經營模式可以成功複製的小型公司。

．要特別當心年成長率高達50%至100%的公司。

．要避開熱門產業中的熱門股。

．不要相信「多角化」經營，這通常會變成「多慘化」經營。

．人們可以從自己的工作領域中獲得許多極具價值的基本面情報，而且可以領先專業投資人好幾個月，甚至好幾年。

．沒有負債的公司不會破產。

．每週至少要花一個小時的時間做投資研究，但若只是把你得到的股利加總，計算一下盈虧，可不算是研究。

．要有耐心，心急水不沸，緊盯著股票也不會漲。

．在挑選一支新股票時，至少要投入和你在挑選一台新冰箱時同樣的時間和精力。

．每天一點點 著手準備十年大計

讀完【彼得林區選股戰略】之後，不禁想到最近大家都在談論日前網站上流傳的一則新聞：紐約有名男子一開始投資股市的投入資金是800美元，在兩週內連續投資了126支高風險的股票大成功，資產增加到3.5億美元，因而被控內線交易並遭到逮捕；該男子供稱他是來自西元2256年，受不了誘惑跑回21世紀來炒股票。

雖然後來經證實這則新聞是誤會一場，成為茶餘飯後的閒談，但的確也再次說明投資市場裡沒有白吃的午餐，也沒有快速致富的捷徑。

把場景拉回到國內，近期國人在經歷選舉前後如洗三溫暖的市場變化後，相信散戶們也更能體認到分散投資風險的重要性，因此近期投資人尋求專業外資機構進行理財諮詢的需求迅速增加。

其實，根據過去經驗顯示，如果把投資當作十年大計，持之以恆地累積，那麼短期的利空根本不足為懼，反而是提供低檔加碼的極佳機會。以過去多變的十年中定期定額投資經驗為例，儘管期間歷經科技泡沫、911事件及SARS等考驗，無論是股票型基金或海外債券型基金，平均的年獲利率仍然都有將近7%的水準；也就是說，過去十年只要持之以恆運用定期定額這種小錢增值法進行理財的人，十年後資產平均都有相當大的增值效果。

因此，投資理財，除了事前要有周全的準備，譬如選擇基金公司、選擇基金外，一旦決定後，也要有堅持到底的決心，尤其在面對重大的利空消息時，更應貫徹執行，因為按月投資固定金額的做法，反而可以創造更大的逢低加碼優勢。

金融市場瞬息萬變，投資人唯有抓穩方向盤、保持定見，才能快樂迎接點滴投資收成的果實。