風險是投資的另一個名字

風險是投資的另一個名字

 

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撰文︰黑傑克

教科書裡定義的風險，指事情悖離常態的機會。如果能認清風險之所在，但又確定市場擔憂的風險可以不用理會，獲利的機會也就在其中了。

學會「供給」、「需求」這兩個名詞，就可以當經濟學家；同樣，只要學會「風險」、「報酬率」這兩個詞，也可以成為投資學者。

現代投資理論，就是架構在統計學的基礎上，發展出來的風險與報酬率的評估術。可是「統計是不會騙人的！」這句話本身就是最大的騙局。

三月以來台灣股市的表現，就跟氣候統計一樣。在二十一世紀開始的這四年，台灣所下的雨水，跟歷史上其他時候四年下的總量相差不遠；只是這四年有兩年作大水，有兩年鬧旱災，平均起來，差別不大，可是實際上變化卻非常多。怎麼樣，這個比喻用來描寫這段期間的股市很貼切吧。

用氣候作例子，目的在彰顯要使用這些工具，不能光看表面，還要作一下分析才能真的作為決策的依據。

統計無所不在

分析者收集歷史資料，再加以統計分析之後，希望歸納出這些數值

的模式，作為以後判斷的參考。比方說，市場裡常常會聽到「黃金交叉」，指的是當短期平均線，因為股價上漲的關係，由下向上穿過長天期的均線。這個現象，被投資人視為買進的訊號。

類似的描述，在各種技術分析的討論裡不斷出現，這就是統計的應用。

技術分析離不開統計，從事基本面的分析更加依賴這個計量工具。美國股神巴菲特又公開年度的投資報告書，這次在報告裡除了看衰美國之外，還叫大家去念書。這些書，不論新舊，都是談財務報表分析，也都是統計應用的一種。

可是，這是否意味著，熟讀統計學，獲利百千萬？當然不是，套用巴菲特的話：「若統計資料是致富之鑰的話，那麼富比士四百大富豪將會有一大堆精算師。」（ If history books were the key to riches, The Forbes Four Hundred would consist of librarians. ）

講這麼多，其實想說的是：很多我們所讀到的投資分析報告，統計上是對的，想用它來賺錢就錯了！

風險即獲利所在

教科書裡定義的風險，指事情悖離常態的機會。這邊，「常態」、「機會」都有統計上的意義，不過不在我們討論的範圍。如果能認清楚風險之所在，但又確定市場擔憂的風險，其實可以不用理它，那就利在其中矣。

統計上說，時間越長，發生意外的機會越大，所以過年放長假，要降低持股來規避這個風險；同理，選舉將屆，新的領導班子不知會有何作為，這也是風險，所以選前要降低持股來規避風險。

當然要趁別人以為有風險的時候，趕快來買股票。為什麼？阿扁自己說的，不管公投結果怎樣，美國的武器照買，與大陸的談判繼續談！如果你投資的公司，不是靠政府預算或政府紓困過日子的，選舉的結果對你的投資又有何影響？同樣，誰選上，缺貨的商品還是繼續缺，會漲價的繼續漲，抱股過選舉又有什麼好怕的。（本文轉載自377期今周刊）